多地疫情升溫，氧化鋁價格或呈現低位震蕩走勢

       10月以來，國內新冠疫情頻發，除內蒙古、新疆等電解鋁主產區外，山西運城、孝義、河津等氧化鋁生產區疫情形勢嚴峻，實施靜默管理，汽運停滯造成煤堿礦等原料運輸受阻，工廠以消化庫存維持生產運行，部分工廠壓產以延長生產周期；同時氧化鋁發運受阻，產品積壓造成工廠資金流緊張。截至10月13日，孝義市氧化鋁運行產能較9月底減少約60萬噸，若靜默狀態持續，后續存在進一步壓減產能的可能性。

       自9月以來，國內氧化鋁價格呈下降趨勢，月度降幅接近百元，國慶假期過后，價格繼續下行。一方面是由于氧化鋁供應增加，重慶、河北地區產量增幅高于均值；另一方面是受用電緊張影響，西南地區電解鋁運行產能下降，氧化鋁需求收縮。

       隨著價格的進一步下降，氧化鋁企業虧損面擴大，北方以及貴州幾乎全部淪陷，結合采暖季臨近，預計高成本氧化鋁產能減產規模將進一步增加。但當前氧化鋁行業面臨減產與投產并行的局面，四季度仍有440萬噸/年氧化鋁產能計劃投產。從需求端來看，近期內蒙古、四川等地區新投和復產項目逐步推進，但產量釋放相對緩慢，同時云南即將進入枯水期，用電緊張形勢短期內預計難以緩解，存在減產規模繼續擴大的風險，四季度電解鋁日產量環比呈現下降趨勢。

       短期來看，氧化鋁價格或呈現低位震蕩走勢，疫情導致的汽運受限將支撐近期北方價格跌幅收窄；長期來看，氧化鋁價格仍存在較大下行壓力，供過于求的市場將倒逼高成本產能逐步退出，如無黑天鵝事件發生，唯有規模化的減產方能扭轉當前下行趨勢。

鋁將在年內跌至2000美元以下的新低

       據外媒報道，瑞士信貸經濟學家預測，LME的期鋁仍然處于明顯的下跌通道之中，仍然傾向于認為鋁價在第四季度進一步走低，將創下年內新低。下一個重要的中期支撐位于2015/2000美元，這是2020年至2022年牛市行情的78.6%回撤位，也是關鍵心理關口。下一個中期支撐在1945美元，然后是1725美元，然后是關鍵的2020年低點1455美元。如果鋁價明確回到55天平均線以上，目前在2344美元，鋁價有望短期內企穩，但要想更牢靠穩定下來，需要鋁價突破200天平均線，目前位于2820美元，不過這不是瑞士信貸預測的基本情景。

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